在“稳”字上下功夫,2022年货币政策要走好自己的路

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新华财经北京1月6日(记者 韩婕)作为宏观政策的重要部分,2021年以来,中国稳健的货币政策在保持灵活精准、合理适度、稳字当头的同时,进一步保持了流动性的合理充裕,增强信贷总量增长的平稳性。

业内判断,从近期央行货币政策委员会2021年第四季度例会和央行2022年工作会议看,2021年12月以来,我国货币政策稳中趋松态势越发明朗。专家预测,2022年我国货币政策将增强前瞻性、精准性、自主性,发挥好总量和结构双重功能,更加主动有为,进一步加大对实体经济的支持力度。

2021年货币政策坚持“稳健”和“以我为主”

2021年,我国货币政策精准调控渐入臻境,紧扣“六稳”“六保”,稳健的货币政策灵活精准、合理适度,在实现宏观杠杆率持续下行之余,持续精准助力实体经济,尤其是将解决中小微企业融资难问题落到实处。

央行数据显示,截至11月末,央行通过普惠小微企业贷款延期还本付息支持工具,提供了189亿元激励资金,直接带动地方法人银行对2万亿元普惠小微企业贷款延期,撬动全国银行业机构对15.1万亿元贷款延期。

在中国银行研究院研究员梁斯看来,纵观2021年全年,2021年以来货币政策整体节奏主要是由松转紧,呈现了紧信用、调结构、宽货币的特点。“货币政策的节奏是稳定的,并没有出现明显的方向性变化”,梁斯表示,2021年全年货币政策走势可以概括为三方面特征:一是全年坚持了“稳健”和“以我为主”两大原则;二是金融数据增速经历了由高到低的过程,货币政策逐步向常态回归;三是防范风险工作加速推进。

北京大学国民经济研究中心主任苏剑告诉记者,尽管2021年以来,中国疫情得到了有效控制,但仍然呈现多点发生的情形;且2021年全年中国主要宏观指标处于合理区间,并不需要过度宽松的货币政策来应对经济下行压力;因此,2021年央行并没有采取过度宽松的货币政策,而是以稳健的货币政策为主基调。

苏剑表示,从货币政策的成效看,2021年中国经济持续恢复发展,主要宏观指标处于合理区间,经济保持较好发展态势,韧性持续显现,就业形势总体稳定,也没有发生系统性金融风险。

“从整体看,2021年,货币政策与财政政策在保持相对独立、坚持‘ 钱袋’ 分家的基础上,也进一步做好预期管理。”中信证券研究所副所长明明表示,“坚持央行和财政两个‘钱袋子’定位,是吸取了疫情后主要发达经济体实施极度宽松的货币政策+大规模财政刺激政策组合,并最终带来通胀压力的经验。”

明明强调,货币与财政既要两个“钱袋”分家,也要协调配合。作为宏观调控体系框架的两大工具,2021年,我国财政政策和货币政策实现协调联动,在货币政策保持稳健的基础上,财政政策则侧重从结构上发力,合力促进经济运行在合理区间,推动我国经济稳定增长。

2022年货币政策加大对实体经济支持力度

招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼告诉记者,结合近期央行货币政策委员会2021年第四季度例会,和央行2022年工作会议综合来看,2022年货币政策在保持连续性、稳定性、可持续性的同时,将更加凸显前瞻性、精准性、自主性。董希淼表示,2022年稳健货币政策将加大对稳增长的支持力度,同时碳减排支持工具、支小再贷款等结构性货币政策工具将担当重要角色,以引导信贷资源向能够促进经济高质量发展的领域倾斜,积极助力实体经济健康发展。

梁斯表示,在当前国内经济下行压力加大,全球主要经济体货币政策转向背景下,可以通过突出结构性工具作用,加大对部分领域和行业、企业的定向“输血”,同时应用好定向降准、再贷款以及普惠小微贷款支持工具等,突出对“专精特新”中小企业和个体工商户的支持;用好碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款等工具,支持金融机构加快发展绿色金融,推动“双碳”目标实现。

中国人民银行行长易纲表示,2022年,货币政策要在“稳”字上下功夫,通过在信贷总量要稳定增长、金融结构要稳步优化、综合融资成本要稳中有降三个方面下功夫,进一步增强金融服务实体经济的能力,加大对实体经济融资支持力度。央行方面日前表示,2022年将重点做好两项直达实体经济的货币政策工具转换工作,其中普惠小微企业贷款延期还本付息支持工具转换为普惠小微贷款支持工具,时间为2022年起到2023年6月底。

中央经济工作会议日前指出,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。财政政策和货币政策要协调联动,跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。在业内人士看来,这意味着,货币政策的结构性特征将进一步强化,碳减排支持工具、再贷款再贴现和直达实体经济政策工具的牵引带动作用将得到进一步发挥。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,明年上半年,货币政策边际宽松带来的增量资金,会优先向小微企业等重点领域投放;其次,明年结构性货币政策还将担当重要角色,其中,支小再贷款规模可能继续扩大,碳减排支持工具将开始发力,不排除推出定向支持科技创新政策工具的可能性。

2022货币政策要走好自己的路

在工银国际首席经济学家程实看来,中国货币政策将在正常区间内保持稳健灵活,保障实体经济行稳致远。灵活的货币政策则将“以我为主、稳字当头”,保持“松紧适度”,基准利率和流动性总闸口不松,防止通胀压力持续自我强化,降准政策和普惠金融政策不紧,继续为受供给冲击影响较大的中小微企业有效输血。

程实表示,2022年中国将更重视跨周期框架下宏观政策对经济运行的影响。“传统逆周期调节主要侧重平抑产出缺口和通胀缺口波动,从而实现经济运行短期稳定,跨周期调节主要考虑释放中长期政策空间和维护经济长期的稳定性,这意味着在跨周期政策框架下传统宏观政策放松时不会过松,收紧时不会过紧”,程实说。

考虑到防风险仍是货币政策需要考虑的另一个主要内容,随着美联储货币政策开始转向,不稳定不确定因素增多,中国民生银行首席研究员温彬对记者表示,2022年我国货币政策将提升“前瞻性”和“自主性”。温彬表示,美联储削减购债规模或将提速,加息可能更早到来,我国货币政策要兼顾好稳增长、控通胀和防风险等目标,关注外部环境的变化。

梁斯也提醒,要关注主要经济体货币政策的后续影响。“美联储收紧货币政策将推动美元走强和全球融资成本上升,给新兴市场,尤其是拥有较高债务水平、经济复苏落后和疫苗接种率低的新兴经济体带来严峻挑战,建议密切关注明年资本流动情况以及后续美联储的政策节奏。”

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